Para criar um emulador que não dependa do acelerador de hardware clique no menu Tools -> Android -> Android Emulador Manager
basta clicar no botão Create e selecionar em CPU/ABI a opção ARM conforme exemplo abaixo:
Depois para executar basta clicar no botão Start
E em alguns minutos o emulador estará aberto
Dica
Para contornar a lentidão não feche o emulador a cada novo projeto.
